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Notas Título: Gestão cambial 1 Gestão cambial 2 Antecedentes O volume do comércio internacional (exportações e importações) aumentou muito Emergência de multinacionais Empréstimos e empréstimos internacionais (FMI, Banco Mundial, BAD) Serviços transnacionais Terceirização de serviços financeiros Desenvolvimento de software, ITES, BPO Há fluxo de fundos em grande escala entre as nações Fluxo de fundos em diferentes moedas 3 Áreas de estudo A compreensão do câmbio é parte integrante do moderno comércio / gestão Mecanismo cambial Mercado cambial Risco cambial e sua gestão 4 Moeda estrangeira Cada país tem o seu próprio Moeda corrente da moeda e outro cu rrencies Qualquer moeda que não seja a moeda nacional é o câmbio 5 Mecanismo cambial Taxa de Câmbio do câmbio entre duas moedas Cotações de câmbio Cotação direta do preço da moeda nacional de uma moeda estrangeira Exemplo Rs.46 / USD Rs.58 / Euro Valor da cotação indireta de um moeda unitária em termos de moeda estrangeira Exemplo Re USD 0,0217 Re Euro 0,0172 6 Apreciação / depreciação da moeda Aumento do preço da moeda estrangeira De Rs.46 para Rs.48 / USD Apreciação da moeda estrangeira Depreciação da moeda local De USD 0,0217 para USD 0,0208 / Re 7 Taxas de compra e venda Taxa de compra Taxa de oferta Taxa de venda Taxa de oferta / Taxa de solicitação Exemplos Rs.46.15 46,45 / USD Rs. 58,00 58,40 / Euro Lucro do spread da proposta de oferta do distribuidor Tamanho do spread depende da quantidade negociada, da demanda por moeda, do tipo de cliente 8 Taxas à vista e a prazo Taxa à vista para transações à vista (Compra e venda) Taxa a termo para entrega em um data futura (Compra e venda) Exemplos Local Rs.46.15 46,45 / USD 1 mês Rs.46,27 46,56 / USD 2 meses Rs.46,28 46,60 / USD 3 meses Rs.46,30 46,64 / USD 9 Diferença de diferencial de taxa a termo entre as taxas à vista e a prazo premium forward spot futuro Forward forward spot O PowerShow é um dos principais sites de apresentação / apresentação de slides. Quer a sua aplicação seja de negócios, como fazer, educação, medicina, escola, igreja, vendas, marketing, formação online ou apenas por diversão, o PowerShow é um excelente recurso. E, o melhor de tudo, a maioria de seus recursos legais é gratuita e fácil de usar. Você pode usar o PowerShow para encontrar e fazer o download de exemplos de apresentações on-line do PowerPoint em praticamente qualquer tópico que você possa imaginar para que você possa aprender como melhorar seus próprios slides e apresentações gratuitamente. Ou use-o para encontrar e fazer download de apresentações de PowerPoint de alta qualidade com slides ilustrados ou animados que ensinam como fazer algo novo, também de graça. Ou use-o para enviar seus próprios slides do PowerPoint para compartilhá-los com seus professores, turma, alunos, chefes, funcionários, clientes, investidores em potencial ou o mundo. 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Taxas de Câmbio - Transcrição de Apresentação do PowerPoint PPT e Apresentadores Notas 1 Taxas de Câmbio 2 Taxas de Câmbio Uma taxa de câmbio é o preço de uma moeda em termos de outra. Indica quantas unidades de uma moeda podem ser compradas com uma única unidade de outra moeda. As taxas de câmbio são importantes porque as exportações, as importações e todas as transações financeiras internacionais são afetadas pelos preços em que as moedas são trocadas umas pelas outras. 3 Taxas de Câmbio e Apreciação da Moeda Comercial Aumento no valor da moeda Quando a moeda de um país se valoriza, suas exportações se tornam mais caras e suas importações se tornam menos caras. Depreciação de Moedas Diminuição no valor da moeda Quando a moeda de um país se deprecia, suas exportações se tornam menos caras e suas importações se tornam mais caras. 4 Taxas de Câmbio e Mobilidade de Capital Valorização da moeda Aumento no valor da moeda Quando o dólar se valoriza, os ativos norte-americanos tornam-se mais atraentes em relação aos ativos estrangeiros. Depreciação cambial Redução no valor da moeda Quando o dólar se desvaloriza, os ativos norte-americanos tornam-se menos atraentes em relação aos ativos estrangeiros. 5 Taxas de Câmbio de Longo Prazo Fatores que afetam as taxas de câmbio no longo prazo incluem Níveis de Preços Relativos / Parâmetros de Barreiras de Paridade de Poder de Compra para Produtividade Nacional versus Produtos Estrangeiros 6 Níveis de Preços Relativos e Taxas de Câmbio A paridade de poder de compra (PPP) diz que quando os preços são cobrados para essencialmente os mesmos bens em diferentes países divergirem, as taxas de câmbio irão se mover na direção oposta e igualar os preços efetivos entre os dois países. 7 Determinação da taxa de câmbio A paridade de poder de compra da PPP diz que, no longo prazo, as taxas de câmbio se ajustam para refletir as mudanças nos níveis de preços de dois países. Se o nível de preços de um país aumenta em relação ao outro, sua moeda tende a se desvalorizar. Se o nível de preços de um país cair em relação ao outro, sua moeda tende a se valorizar. 8 Exemplo simples de PPP Suponha que os EUA e Canadá produzam bushels idênticos de trigo e que a taxa de câmbio é de 1 canadense para 1 US Deixe o preço do trigo no Canadá subir para 3 / bushel enquanto o preço do trigo nos EUA permanecerá 2,50 / bushel . O que acontecerá 9 Exemplo de Paridade do Poder de Compra Os canadenses comprarão trigo dos EUA. Para fazer isso, eles precisam primeiro comprar dólares americanos. A oferta de dólares canadenses no mercado global aumenta. A demanda por dólares norte-americanos no mercado global aumenta O dólar canadense se desvaloriza e o dólar americano se valoriza. 10 Exemplo de Paridade do Poder de Compra O preço do trigo dos EUA aumenta para os canadenses por dois motivos. O dólar se valorizou. O aumento na demanda por trigo dos EUA aumenta seu preço para 3,00. A queda na demanda por trigo canadense reduz seu preço de 3,00 para 2,50. 11 Exemplo simples de PPP Com o passar do tempo, esses efeitos se combinam para gerar um único preço para o trigo dos EUA e do Canadá. Conclusão Um aumento no nível de preços pressiona para baixo uma moeda. Uma queda no nível de preços pressiona a moeda para cima. 12 Por que o PPP funciona mal nas suposições de curto prazo Todos os produtos são idênticos nos dois países. Todos os bens e serviços são negociados através das fronteiras. Ambos os países têm níveis semelhantes de produtividade. Os consumidores não preferem bens de um país em detrimento de outros. Nenhuma tarifa ou cotas. 13 Barreiras Comerciais e Taxas de Câmbio As barreiras ao livre comércio aumentam a demanda por bens domésticos, fazendo com que a moeda doméstica tenda a se valorizar. Se o valor crescente da moeda não diminuir a demanda externa, a moeda doméstica se valorizará, porque a oferta dessa moeda diminui nos mercados mundiais. 14 Preferências e Taxas de Câmbio O aumento da demanda pelas exportações de um país faz com que sua moeda se valorize. Se o valor crescente da moeda não diminuir a demanda externa, a demanda pela moeda doméstica nos mercados mundiais aumenta e seu valor aumenta. 15 Preferências e Taxas de Câmbio A diminuição da demanda pelas exportações de um país faz com que sua moeda se desvalorize. Se o valor em queda da moeda não aumenta a demanda externa, a demanda pela moeda doméstica nos mercados mundiais diminui e seu valor cai. 16 Produtividade e Taxas de Câmbio À medida que um país se torna mais produtivo do que outros países, os custos caem, permitindo que o país venda a preços mais baixos. A diminuição do preço aumenta a demanda pelos bens e serviços do país, fazendo com que o valor da moeda do país aumente. 17 Produtividade e Taxas de Câmbio À medida que um país se torna menos produtivo do que outros países, os custos aumentam, forçando esse país a vender a preços mais altos. O aumento no preço diminui a demanda pelos bens e serviços do país, fazendo com que o valor da moeda do país caia. 18 Taxas de Câmbio de Curto Prazo A moderna abordagem do mercado de ativos para explicar a determinação da taxa de câmbio enfatiza os fluxos financeiros. As transações financeiras nos EUA são mais de 25 vezes maiores que a quantidade de exportações e importações. No curto prazo, as decisões de manter ativos domésticos ou estrangeiros desempenham um papel mais importante do que o comércio. 19 Retorno Esperado A demanda por depósitos em dólares frente a depósitos estrangeiros depende do retorno esperado relativo dos depósitos. Um maior retorno esperado dos depósitos em dólar em relação aos depósitos estrangeiros resulta em uma maior demanda por depósitos em dólares. Um maior retorno esperado dos depósitos estrangeiros em relação aos depósitos em dólares resulta em uma maior demanda por depósitos estrangeiros. 20 Retorno esperado Perspectiva externa O retorno dos depósitos em dólares recebidos por um estrangeiro depende da taxa de juros e da taxa de câmbio entre o dólar e a moeda estrangeira, porque. Os juros auferidos nos depósitos dos EUA são denominados em dólares e devem ser convertidos em moeda estrangeira. 21 Moedas estáveis de retorno esperado Assuma que você é francês e comprou um ativo dos EUA que paga 10 juros. Se a taxa de câmbio entre os EUA e a França não for alterada, você receberá o valor integral. 10. 22 Valores esperados da troca de moeda do retorno Suponha que você é francês e comprou um ativo dos EUA que paga 10 juros. Suponha também que a taxa de câmbio entre a França e os EUA muda. Você não receberá 10. Você pode receber mais de 10 ou menos de 10. 23 Retorno esperado Valorização do dólar Suponha que você é francês e possui um ativo dos EUA que paga 10. Suponha também que o dólar tenha se valorizado em relação ao euro. Isso significa que o dólar compra euros. Isso significa que você ganha mais que 10. 24 Retorno esperado Depreciação do dólar Suponha que você é francês e possui um ativo dos EUA que paga 10. Suponha também que o dólar tenha depreciado em relação ao euro. Isso significa que o dólar compra euros. Isso significa que você ganha mais que 10. 25 Retorno esperado A fórmula para o retorno esperado sobre depósitos em dólares (RET) em termos de euros é RET i (Et1 Et) / Et O retorno esperado é igual ao retorno de juros denominado em dólares (i ) mais a valorização esperada do dólar. Et1 é o valor esperado do dólar no próximo período. Et é o valor esperado do dólar hoje. 26 Retorno esperado Ativos franceses Se você é francês, o retorno esperado sobre os depósitos franceses é a taxa de juros francesa. Não há exposição cambial. 27 Retorno Esperado Relativo Se você é francês, o retorno esperado relativo aos depósitos em dólares é a diferença entre o retorno esperado dos depósitos em dólares e o retorno esperado dos depósitos em euros. Para investir de forma lucrativa, devemos comparar os dois. 28 Retorno Esperado Relativo O Math O retorno esperado relativo sobre depósitos em dólares é igual a RET i se (Et1 Et) / Et O retorno esperado relativo é igual ao retorno de juros denominado em dólares menos os juros dos depósitos franceses mais a valorização do dólar. 29 Retorno Esperado Perspectiva Americana O retorno dos depósitos em euros recebidos por um americano depende da taxa de juros francesa e da taxa de câmbio entre o dólar e o euro, porque. Os juros obtidos em depósitos franceses são denominados em euros e devem ser convertidos em dólares. 30 Retorno Esperado A Matemática A fórmula para o retorno esperado dos depósitos franceses (RETF) em termos de dólares é RETF se (Et1 Et) / Et O retorno esperado é igual ao retorno de juros denominado em euros (if) mais a apreciação do euro. A valorização do euro é a apreciação negativa do dólar, então subtraímos a valorização do dólar do nosso retorno. 31 Retorno Esperado Ativos dos EUA O retorno esperado dos depósitos dos EUA para os americanos é a taxa de juros dos EUA, porque não há exposição à taxa de câmbio. 32 Retorno Esperado Relativo Se você é americano, o retorno esperado relativo dos depósitos franceses em termos de dólares é a diferença entre o retorno esperado dos depósitos em dólares e o retorno esperado dos depósitos em euros. Para investir de forma lucrativa, devemos comparar os dois. 33 Retorno Esperado Relativo Matemática O retorno esperado relativo dos depósitos franceses é igual ao RETF i Relativo (se (Et1 Et) / Et) i if (Et1 Et) / Et O retorno esperado relativo é igual ao retorno de juros denominado em dólares menos os juros em francês depósitos mais a valorização do dólar. 34 Conclusão O retorno relativo esperado dos depósitos em dólares é o mesmo, quer seja calculado do ponto de vista estrangeiro ou do ponto de vista interno. Quando se espera que o dólar se valorize, os americanos e estrangeiros preferem manter depósitos denominados em dólares. 35 Taxa de Juros Paridade Compreendendo as Taxas de Câmbio no Curto Prazo 36 Explicando as Taxas de Juros com Paridade de Taxa de Juros Paridade de taxa de juros diz que as taxas de juros reais mais altas são relativas às taxas de juros reais estrangeiras, maior será o valor da moeda nacional, outras coisas permanecem as mesmas. 37 Premissas de Paridade de Taxa de Juros Os depósitos no exterior e nos EUA têm características de risco e liquidez semelhantes. Existem poucos impedimentos para a mobilidade do capital. Os estrangeiros podem facilmente adquirir ativos americanos e os americanos podem facilmente comprar ativos estrangeiros. Portanto, depósitos estrangeiros e americanos são substitutos perfeitos. 38 Comportamento do investidor na paridade da taxa de juros Quando o capital é móvel e os depósitos bancários são substitutos perfeitos. Se o retorno esperado dos depósitos em dólares estiver acima dos depósitos estrangeiros, todos desejarão manter depósitos em dólares. Se o retorno esperado dos depósitos estrangeiros estiver acima dos depósitos americanos, todos desejarão manter depósitos estrangeiros. 39 Condição de Paridade de Taxa de Juros Para os suprimentos existentes de depósitos em dólares e estrangeiros serem mantidos, deve ser verdade que não há diferença em seus retornos esperados. O retorno esperado relativo deve ser igual a zero. RET relativo i if (Et1 Et) / Et 0 ou i if (Et1 Et) / Et 40 Implicações da condição de paridade de taxa de juros Se a taxa doméstica estiver acima da taxa de juros externa, é esperada uma apreciação positiva esperada da moeda estrangeira. A valorização esperada compensa a menor taxa de juros externa. i if (Et1 Et) / Et 10 8 x 41 Implicações da condição de paridade da taxa de juros Se a taxa doméstica estiver abaixo da taxa de juros externa, é esperada uma apreciação positiva esperada da moeda doméstica. A valorização esperada compensa a menor taxa de juros doméstica. i if (Et1 Et) / Et 8 10 x 42 Modelo de Mercado Cambial Et RETD RETF Et é a taxa de câmbio euros / dólares. RETD é o retorno sobre depósitos em dólares nos EUA O RETF é o retorno esperado dos depósitos em euros em termos de dólares. RET é o retorno esperado dos depósitos em termos de dólares. 1,05 1,00 .95 0 5 10 15 RET 43 Derivação do Modelo de Mercado Cambial Et RETD RETF Deixa se 10, Et 95 e Et1 1,00 RETF 0,10 (1,95) /. 95 0,10 0,052 0,048 Plotamos a combinação .95 e 4,8 em ponto 1. 1.05 1,00 .95 1 0 5 10 15 RET 44 Modelo de Mercado Cambial Derivação Et RETD RETF Deixar se 10, Et 1,00 e Et1 1,00. RETF 0,10 (1 1) / 1 0,10 0 0,10 Plotamos a combinação 1 e 10 no ponto 2. 1,05 1,00 .95 2 1 0 5 10 15 RET 45 Modelo de Mercado de Câmbio Derivativo Et RETD RETF 3 Vamos se 10, Et 1,05 e Et1 1,00. RETF 0,10 (1,05) / 1,05 0,10 (0,048) 0,148 Traçamos a combinação 1,05 e 14,8 no ponto 3. 1,05 1,00 .95 2 1 0 RET 5 10 15 46 Modelo de Mercado de Câmbio RETF Et RETD 1,05 1,00 .95 O equilíbrio ocorre onde o retorno sobre os ativos estrangeiros é igual ao retorno sobre os ativos domésticos. 0 RET 5 10 15 47 Estabilidade do Equilíbrio No equilíbrio, não há forças que causam mudança ou há forças de compensação iguais. Se o equilíbrio é estável, posições de desequilíbrio não podem existir indefinidamente. As forças no modelo tendem a eliminar o excesso de oferta ou o excesso de demanda. 48 Modelo de Mercado de Câmbio Estrangeiro RETF Et RETD O equilíbrio ocorre quando o retorno sobre os ativos estrangeiros é igual ao retorno sobre os ativos domésticos. Se o retorno sobre os ativos estrangeiros exceder o retorno sobre os ativos domésticos, a moeda será depreciada. 1,05 1,00 0 RET 5 10 15 49 Equilíbrio Deixe a taxa de câmbio ser 1,05 O retorno esperado dos depósitos em euros é agora maior do que o retorno sobre depósitos em dólares. Os detentores de depósitos em dólares agora tentarão vendê-los e comprar depósitos em euros, mas ninguém os desejará à taxa de câmbio de 1,05. O excesso de oferta de dólares fará com que o dólar caia. O dólar cai até que o equilíbrio seja atingido à taxa de câmbio de 1. 50 Modelo de Mercado de Câmbio RETF Et RETD O equilíbrio ocorre quando o retorno sobre os ativos estrangeiros é igual ao retorno sobre os ativos domésticos. Se o retorno sobre os ativos estrangeiros for menor que o retorno sobre os ativos domésticos, a moeda se valorizará. 1,00 .95 0 RET 5 10 15 51 Equilíbrio Deixe a taxa de câmbio ser .95 O retorno esperado dos depósitos em dólares é agora maior do que o retorno dos depósitos em euros. Os detentores de depósitos em euro agora tentarão vendê-los e comprar depósitos em dólares, mas ninguém os desejará à taxa de câmbio de 0,95. O excesso de demanda por dólares fará com que o dólar suba. O dólar sobe até que o equilíbrio seja atingido à taxa de câmbio de 1,00. Mudanças nas Taxas de Câmbio Para explicar como as taxas de câmbio mudam ao longo do tempo, temos que entender os fatores que alteram os cronogramas de retorno esperado para os depósitos em dólar e depósitos estrangeiros. 53 Alterando o Cronograma de Retorno Esperado para Depósitos no Exterior RETF3 RETF1 Et RETD1 Outras coisas permanecem as mesmas, uma mudança no i f altera o retorno esperado dos depósitos estrangeiros. Se eu subir, a qualquer taxa de câmbio, o RETF é mais alto, então mudamos a programação do RETF para a direita. Se eu cair, a qualquer taxa de câmbio, o RETF é menor, então mudamos a programação do RETF para a esquerda. RETF2 RET 0 54 Alterando o Cronograma de Retorno Esperado para Depósitos no Exterior O cronograma do RETF muda quando há uma mudança na taxa de juros externa. Um aumento na taxa de juros estrangeira desloca o cronograma do RETF para a direita e faz com que a moeda doméstica seja depreciada. Uma diminuição na taxa de juros estrangeira muda o cronograma do RETF para a esquerda e faz com que a moeda doméstica se valorize. 55 Aumento da taxa de juros externa Um aumento no retorno esperado dos depósitos estrangeiros faz com que a moeda doméstica seja depreciada. As taxas mais altas de retorno sobre ativos financeiros estrangeiros atraem compradores dos EUA. Para comprar ativos financeiros estrangeiros, os investidores norte-americanos precisam primeiro comprar moeda estrangeira. A oferta de dólares aumenta no mercado global e o dólar se deprecia. E RETD RETF1 RETF2 E1 E2 1 2 0 RET 56 Alterando o Cronograma de Retorno Esperado para Depósitos no Exterior RETF2 RETF1 Et RETD1 Outras coisas permanecem as mesmas, uma mudança na Et1 altera a apreciação esperada do dólar. Se o Et1 subir, o euro deverá cair e o RETF será menor. Nós mudamos a programação do RETF para a esquerda. Se a Et1 cair, o euro deverá subir e o RETF será maior. Nós mudamos o cronograma RETF para a direita. RETF3 RET 0 57 Alterando o Cronograma de Retorno Esperado para Depósitos no Exterior O cronograma do RETF muda quando há uma mudança na taxa de câmbio futura esperada. Um aumento na taxa de câmbio futura esperada muda o cronograma do RETF para a esquerda e faz com que a moeda doméstica se valorize. Uma queda na taxa de câmbio futura esperada desloca o cronograma do RETF para a direita e faz com que a moeda doméstica se desvalorize. 58 A taxa de câmbio futura esperada sobe Um aumento na taxa de câmbio futura esperada faz a moeda doméstica se valorizar. A maior taxa de câmbio futura esperada aumenta a demanda externa por ativos dos EUA. Para comprar ativos financeiros dos EUA, os investidores estrangeiros devem primeiro comprar a moeda norte-americana. A oferta de moeda estrangeira aumenta no mercado global e o dólar se valoriza. E RETD RETF2 RETF1 E2 E1 2 1 0 RET 59 Alterando o Cronograma de Retorno Esperado para Depósitos Domésticos e RETD2 RETD3 RETD1 RETF Um aumento na taxa de juros doméstica desloca o RETD para a direita e causa uma valorização da moeda doméstica. Uma queda na taxa de juros doméstica desloca o RETD para a esquerda e provoca uma desvalorização da moeda nacional. 0 RET 60 Taxa de Juros Real Aumenta Um aumento na taxa real de juros doméstica faz com que a moeda se valorize. As maiores taxas de retorno dos ativos financeiros dos EUA atraem compradores estrangeiros. Para comprar ativos financeiros dos EUA, os estrangeiros precisam primeiro comprar dólares. A demanda por dólares aumenta no mercado global e o dólar se valoriza. Et RETD1 RETF RETD2 E2 E1 2 1 0 RET 61 Inflação e Taxa de Câmbio Et RETD RETF1 RETD2 RETF2 Um aumento na inflação faz com que a moeda se desvalorize. Se as taxas de juros nominais aumentarem por causa de um aumento no prêmio inflacionário, o aumento da inflação doméstica esperada leva a um declínio na expectativa de valorização do dólar. E1 E2 1 2 0 RET 62 Oferta de Dinheiro e a Taxa de Câmbio Et RETD1 RETF1 RETD2 RETF2 Um aumento na oferta monetária pode causar a depreciação da moeda doméstica, se causar um aumento no nível de preços no mercado interno que leve a um câmbio futuro mais baixo esperado taxa. O declínio na expectativa de valorização do dólar eleva o retorno esperado dos depósitos estrangeiros. No curto prazo, as taxas de juros domésticas caem para RETD2 e a taxa de câmbio cai para E2. No longo prazo, de acordo com a teoria da neutralidade monetária, um aumento percentual único na oferta monetária é acompanhado por um aumento percentual igual no tempo no nível de preços, deixando o dinheiro real. fornecimento e todas as outras variáveis econômicas inalteradas. 64 Superação cambial A teoria quantitativa da moeda afirma MV PY onde M Oferta monetária P Nível de preço V Velocidade do dinheiro Y Receita agregada Se V e Y são constantes, então qualquer mudança em M é igualada por uma mudança igual em P. 65 Taxa de Câmbio Overshooting A neutralidade monetária diz que, a longo prazo, o aumento da oferta monetária não levaria a uma mudança no RETD. Uma mudança no RETD2 de volta para o RETD1 a longo prazo faz com que a taxa de câmbio suba para E3. O fenômeno em que a taxa de câmbio cai mais no curto prazo do que a longo prazo é conhecido como overshooting da taxa de câmbio. 66 Volatilidade das Taxas de Câmbio Como a valorização esperada da moeda doméstica afeta o retorno esperado dos depósitos estrangeiros, as expectativas quanto ao nível de preços, inflação, barreiras comerciais, produtividade, demanda de importação, demanda de exportação e oferta de moeda desempenham papéis importantes na determinação do câmbio. taxa. 67 Produtividade e Taxa de Câmbio Et RETD1 RETF2 RETF1 Um aumento na produtividade torna o país mais competitivo e aumenta a demanda pela moeda do país. À medida que o Et1 sobe, o RETF muda para a esquerda e a taxa de câmbio aumenta de E1 para E2. 2 E2 E1 1 0 RET 68 O Nível de Preços Domésticos Esperado e a Taxa de Câmbio Et RETD1 RETF1 RETF2 Um declínio na valorização esperada do dólar aumenta o retorno esperado dos depósitos estrangeiros. O RETF aumenta e muda para a direita. A taxa de câmbio cai de E1 para E2. Barreiras comerciais esperadas e a taxa de câmbio e RETD1 RETF2 RETF1 As expectativas de aumento das barreiras comerciais fazem com que as pessoas esperem que a moeda doméstica aumente. Quando o Et1 sobe, o RETF diminui e muda para a esquerda. A taxa de câmbio sobe de E1 para E2. 2 E2 E1 1 0 RET 70 Demanda de Importação Esperada e a Taxa de Câmbio Et RETD1 RETF1 RETF2 Um aumento na demanda de importação esperada significa que a oferta da moeda doméstica aumentará em relação à demanda. Este aumento esperado na oferta no mercado mundial causa a queda do Et1. Uma queda no Et1 faz com que o RETF aumente e mude para a direita. A taxa de câmbio cai de E1 para E2. Expectativa de Exportação Esperada e a Taxa de Câmbio Et RETD1 RETF1 RETF2 Um aumento na demanda de exportação esperada significa que a demanda por moeda doméstica aumentará em relação à oferta. Este aumento esperado na demanda no mercado mundial faz com que o Et1 aumente. Um aumento no Et1 faz com que o RETF diminua e mude para a esquerda. A taxa de câmbio sobe de E1 para E2. 2 E2 E1 1 0 RET 72 Volatilidade das Taxas de Câmbio As taxas de câmbio são voláteis porque as taxas de câmbio são determinadas pelas expectativas sobre taxas de juros domésticas, taxas de juros externas, inflação e muitas outras variáveis. Quando as expectativas mudam sobre qualquer uma dessas variáveis, as taxas de câmbio são afetadas.
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